股票的短期投机收益与价格波动之间有什么关系

正如商品不是按照价值而是按照价格出售一样，股票也是按照价格出售的。股票与商品有相同的一面，价格都以它的价值为基础，但它们之间又有不同的一面，买主购买商品是为消费，不存在逐利动机，而买主购买股票则是为了获利。商品市场的这种非逐利特性决定了在通常情况下行为主体一般是理性的，所以由商品供求关系的变化引起的商品价格的差异一般不会脱离商品价值而发生巨幅变化。但由股票的供求关系变化引起的股票价格的差异除了以股票的内在价值为基础外，还在很大程度上受股票的短期投机供求关系的影响，而股票的短期投机供求关系由于受股市中所特有的非理性逐利行为的影响，在短期内可以完全脱离股票的内在价值而发生巨大变化，从而容易引起股票价格的巨幅差异。

因此，投资者在股票市场上获利可以是从股票的分红派息、送股赠股等形式中取得的投资收益，也可以是从股票价格波动产生的价格差中取得的投机收益，当然它也可能是负的。

股票的投资收益是由股票的内在价值决定的，而股票的投机收益则是由股票的短期投机供求关系决定的。

在短期，投资者可以暂不考虑股票的内在价值大小，而只对股票的价格做出预期。如果预期价格高于当前价格，持股者则决定继续持有，反之则决定卖出。需求者同样依据自己的价格预期决定是否发出买入指令。由于价格预期差异的存在，使一部分投资者要卖出股票而另一部分投资者则要买入股票，从而产生交易及交易价格。另一方面，由于投资者的价格预期往往是一个区间而不是一个精确的值，使得较小的价格变化并不影响投资决策，因而原定的投资决策仍被执行。在存在众多的股票供给者和需求者的情况下，由于各自的价格预期不完全相同，从而形成了与一般商品类似的供求曲线（如图5-1）。

图5-1 股票供求曲线

由此可见，投资者对股票价格的预期决定了股票的供求状态，而供求状态决定了股票的短期均衡价格。那些预期正确且进行短期投机操作的投资者将获得价格差收益。而那些预期不正确但也进行短期投机操作的投资者将导致负的价格差收益，即投机收益为负。