道琼斯如何利用股利收益率寻找便宜股

道琼斯股利策略

道琼斯工业平均指数的样本组成公司都有很强的生命力。正是由于这一点，当它们股价便宜的时候买入，是投资赚钱的安全方式。如果是生命力不那么强的公司，当它们股价便宜的时候买进，可能会很危险，因为它们很可能会经营失败。但是对于道琼斯工业平均指数的样本组成公司来说，失败的可能很小。

利用股利收益率寻找便宜股

那么，应该如何确定道琼斯工业平均指数的样本股是否便宜呢?看它的股利收益率。正如在第3章所提到的，奥肖内西对华尔街52年的研究，发现最有效的策略，就是购买股利收益率高的大型老字号公司的股票。

将这套方法用在道琼斯工业平均指数的样本组成公司时，就称为道琼斯股利策略。尽管这种观念已经存在了数十年之久，但是直到1991年，麦克·欧希金斯(MichaclO'Higgins)和约翰·唐恩斯(JohnDownes)合著的《战胜道琼斯指数》(BeatingtheDow)一书中，才把这个基本策略解释清楚，并且加以验证。现在，我们又学到一课“欧氏”教训，首先是欧奈尔，接着是奥肖内西，现在是欧希金斯，这没有关系，因为他们都懂得如何赚钱。

所有的道琼斯工业平均指数的样本组成公司发放稳定的股利，这使得股利收益率在任何时候，成为判断道琼斯T业平均指数的样本组成公司股价有多便宜的可靠指示器。在第1章中，我们介绍过股利收益率的计算方法，是用一只股票一年的现金股利除以日前的股价。因此，如果一只股票每股100美元，一年配发5美元股利，那么其股利收益率就是5%(5除以100等于0.05或者5%)。尽管计算股利收益率易如反掌，你却不必自己动手去计算，这还是很令人高兴的，报纸上每天都刊登股利收益率，而且在互联网上也可以找到。

因为股利收益率仅仅涉及两个数字，因此，如果其中一个数字保持不变，另外一个数字变化，就会导致股利收益率发生变化。对于道琼斯工业平均指数的样本组成公司来说，它们每年发放的股利相当固定。这些大公司不喜欢减少股利使投资者震惊，也不会不论青红皂白，发放太多的股利，因此，它们的股利相当稳定地落在一个狭窄的范围内。这样一来，只剩下另外-个数字会影响股利收益率了：股票价格。股票价格每天都在波动，它与股利的关系，马上就会反映在股利收益率上。

现在，让我们看看道琼斯工业平均指数的30家样本组成公司的股价变动所产生的魔力吧。假设IBM现在的交易价格是每股86美元，每季度派发0.35美元的股利，也就是每年1.4美元。你可以通过报纸或者互联网，或者自己计算得到它的股利收益率：1.4美元除以86美元约等于0.016或者1.6%。接下来的几个月，IBM的股价跌为每股42美元，但是股利不变还是1.4美元，1.4美元除以42美元约等于3.3%。啊哈，现在IBM的股利收益率比较高，因为它的股价下跌了。同一家公司，现在股票价格比较低，当然是廉价股了，或许表明IBM的经营状况正在好转。你认为IBM会因为股价下跌一半就会破产了吗?当然不会。道琼斯工业平均指数的样本组成公司不会时坏时好的，而且IBM一定会找到方法，恢复到以前体面的价格水平，所以，你应该逢低买进，随着IBM一起走上复兴之路。当IBM股价恢复到高价位，它的股利收益率降低就会反映这件事，你知道，这正是好时机，可以把资金转移出来，投向另外一家股价低、股利收益率高的道琼斯工业平均指数的样本组成公司，伴随它们再走一趟复兴之路。

如何投资高收益率的道琼斯工业平均指数的样本股

现在，你应该彻底相信道琼斯工业平均指数样本组成公司十分可靠了吧，而且，也了解为什么股利收益率高是股价便宜的可靠指示器。现在，我们来看看道琼斯股利策略如何利用这个信息来创造利润。

我们的计划是，每年一次，花15分钟的时间寻找股利收益率最高的10只道琼斯T业平均指数样本股，然后投资这10只股票或者其中的若干只股票。以后每年，重复相同的过程，调整你的投资组合，卖掉不再符合条件的股票，买入新的股票来替代它们。没错，你的眼睛没有欺骗你，实际上，这套投资策略确实只需要15分钟的研究，而且一年一次。欧希金斯写道，每一种道琼斯股利策略：“包含一年一次的回顾和更新投资组合，并且刻意在这两次回顾和更新的期间忽略投资组合。”为了方便起见，追踪道琼斯股利策略的历史报酬率是以每年的1月1日为起点，但是你可以从一年的任何一天开始你的投资计划。

首先，我会告诉你如何列出股利收益率最高的10只道琼斯工业平均指数样本股，然后，再回顾一下5种最常用的策略。

在你采用道琼斯股利策略，开展投资计划的那天，打开《华尔街8报》。如果你不确定目前道琼斯工业平均指数30只样本股都有哪些，请到《华尔街日报》的C版去寻找，在这一版上，有道琼斯工业平均指数的走势图，并且刊登了每一只样本股前一天的表现。股票行情表会特别显示每一只道琼斯T业平均指数样本股，其中有一栏，叫做Yldpercent，这就是股利收益率。然后，利用你的观察力和剔除法，将股利收益率最高的10只道琼斯工业平均指数样本股圈起来。如果两只股票股利收益率相等，那么就选择价格比较低的那只股票。最后按照股价从低到高的顺序，将圈起来的10只样本股从1到10排列起来，并在每只股票旁边标出排名。价格最低的股票旁边标上1价格最高的股票旁边标上10。

获取这一信息更快捷的方法，就是登录www.dogsoftthedow.com网站，在这个网站上面，列示了每一家公司的股利收益率、股票价格等，甚至还将它们排序，因此你也不必亲自动手去做。

如果你自己亲手去做的话，现在需要找一张纸，依照你刚刚的排序，将10只股票的公司名字、交易代码、股利收益率、价格一写下来。2006年12月29日，我的表格看起来如表4-2所示。

表4-2道琼斯股利策略

所有的道琼斯股利策略都是基于用这种方式选出来的10只道琼斯工业平均指数样本股。

我们先来讨论第2只股票，麦克.欧希金斯把价格倒数第2低的股票称做次低价获利展望(PenultimateProfitProspect，PPP)。这只股票的历史报酬率比所有其他道琼斯业平均指数样本股都要好。价格最低的股票，往往面临着一些真实存在的问题，这也是它为什么便宜的原因，但是，价格倒数第二低的股票，通常不存在什么问题。价格倒数第二低的股票才是高收益率股票中价格最便宜的股票，因此预期股票的未来表现会很好。

下面所说的是，如何根据5种常用的道琼斯股利策略，把10000美元分配到10只股票上：

道琼斯10(Dow10)：给每只股票分配相同的金额，也就是每只股票投资1000美元。

道琼斯高5(DowHigh5)：购买10只股票中股利收益率最高的5只，也就是说，各投资2000美元到辉瑞制药、弗莱森通信公司、奥驰亚、美国电话电报公司和花旗集团。

道琼斯低5(DowLow5)：购买10只股票中价格最低的5只。欧希金斯主张使用这种策略，因为价格比较低，涨幅应该比较高。也就是说你要各投资2000美元购买编号从1到5的五只股票。

道琼斯4(Dow4)：投资40%的资金购买第二只股票，然后各投资20%的资金购买第三只、第四只和第五只股票。这个方法是大傻瓜(The：MotleyFool)网站提出的，因此也称为傻瓜4(FoolishFour)。也就是说，你要投4000美元购买第2只股票，然后各投资2000美元购买第3只、第4只和第5只股票。

道琼斯1(Dow1)：把所有的资金投入购买第2只股票，即次低价获利展望股。也就是说，你将10000美元全部投入购买第2只股票，在这个例子中，就是通用汽车。

绩效

表4-3总结了5种道琼斯股利策略截止到2001年12月31日为止30年内的绩效，只列出了价格变动，不考虑来自股利的收益。

表4-35种道琼斯股利策略30年绩效总结

从表4-3可以看得出来，这些策略都很有效。每一种策略在30年的时间内，确实打败了道琼斯工业平均指数。仅仅道琼斯1策略最差一年的报酬率比道琼斯工业平均指数本身还要低，但是，尽管道琼斯1策略波动剧烈，其平均年报酬率还是高于道琼斯工业平均指数。