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光大期货「钢材」：政策宽松成本助推 现实矛盾仍在累积（1）

上周螺纹产量增加 3.5 万吨至 287.64 万吨，同比增加 13.02 万吨；社库环比增加 10.3 万吨至 364.87 万吨，同比减少 23.6 万吨；厂库环比减少 0.19 万吨至 181.88 万吨，同比减少 22.97 万吨。上周螺纹表观消费量环比回落 2.24 万吨至 277.53 万吨，同比减少 46.1 万吨。螺纹产量止降转升，其中长流程产量增加 3.45 万吨，短流程产量增加 0.5 万吨。总库存连续第二周增加，目前总库存公历同比减少 46.57 万吨，农历同比减少 6.39 万吨，预计本周螺纹库存公历、农历同比均可能出现增加。螺纹表需继续回落，公历同比减少 46.1 万吨，农历同比减少 36.03 万吨。目前螺纹产量同比增长4.7%，表需同比下降14.6%，库存即将高于去年同期，现实端供需表现偏弱。近期宏观政策利好频出，政治局会议释放稳增长信号，财政部将发行 7500 亿元特别国债，疫情管控进一步优化10条措施出台等，对市场情绪形成较强的提振。期货远月盘面增仓上涨，对近月走势也形成明显拉动，市场情绪转强。目前市场整体仍处于弱现实、强预期局面，随着期货盘面相对现货转为升水，套保盘或将逐步入场，短期螺纹盘面或将高位震荡整理。

热卷方面，上周热卷产量增加 11.76 万吨至 309.35 万吨，同比增加 26.79 万吨；社库环比减少 3.32 万吨至 193.36 万吨，同比减少46.62万吨；厂库环比增加 2.06 万吨至 82.13 万吨，同比减少 6.53 万吨。上周热卷表观消费量环比增加 5.42 万吨至 310.61 万吨，同比增加 29.4 万吨。热卷产量继续回升，库存小幅下降，表需回升，数据表现不错。中汽协数据显示，11月汽车产销分别达到238.6万辆和232.8万辆，环比分别下降8.2%和7.1%，同比均下降7.9%。1-11月，汽车产销分别完成2462.8万辆和2430.2万辆，同比分别增长6.1%和3.3%，1-11月增速比1-10月有明显的下降，较1-10月分别收窄1.8和1.3个百分点。与去年和前年相比，汽车产销略显疲态，并未出现往年的年底翘尾现象，热卷后期需求依然堪忧。预计短期热卷盘面或将震荡整理运行。