股指期货合约(股指期货合约交割方式)

2023-01-02 06:41:33财都小生

老周侃股：谨防股指期货交割日指数异动（1）

周五是股指期货交割日，股指期权最后交易日，不排除有资金通过拉抬或者打压权重股股价影响交割价格或者期权价值的可能，投资者应注意波动的可能，谨慎追涨或者杀跌。

本周五是中国金融期货交易所股指期货交割的日子，三大股指期货将按照下午股指的加权平均价格计算交割价，由于股指期货采用现金交割，即多空双方将按照这一交割价格结算全部9月合约持仓，所以如果大资金能够通过控制权重股的股价，就能让现有的股指期货9月合约按照对自己有利的方向偏差。

例如，做多的机构如果在周五上午推高股价，到中午收盘时把股价控制在高位，并且在下午时段尽可能将股指维持在一个较高的位置，那么不管是通过股指期货市场直接平仓，还是在3点结束交易时进入交割环节，多方主力都能获得更大的价值，而对方的投资者将会因此而吃亏。

虽然说通过控制权重股来影响指数总有一种操纵股价的感觉，但是在各个股市这种现象都是客观存在的，香港股市大盘蓝筹股交投远比小盘股活跃正是这个原因。因为香港股市的金融衍生品市场远比股票市场发达，所以权重股的价值量也就更高，所以不仅仅权重股能够受到机构投资者的青睐，甚至还有权重股本身的看涨看跌期权，以供中小投资者高杠杆投资使用。

那么对于周五的股指期货交割，不排除有机构投资者刻意影响股价的情况出现，被小幅扭曲的股价也会在后面的一两个交易日内回归，所以说，投资者对于周五的大盘走势要辩证地看待，如果在中午收盘前或者下午时段指数出现意外的上涨或者下跌，投资者不要直接视其为向上或者向下的突破，否则有可能误导自己对于股市走势的判断。而对于股指期货的投资者，如果担心自己可能会成为大资金收割的对象，最好在周五早盘时段择机换月，等到下午时段，一般普通投资者只能被动地接受市场价格，自己已经没有什么好的应对策略了。

除了股指期货，周五股指期权（IO）也会进入最后交易日，在虚值与实值边缘的期权合约还有可能出现比较大幅度的末日轮炒作行情，大资金只要稍微影响一下沪深300指数的走势，就有可能把虚值期权转变为实值期权，从而让期权行权存在较高价值。

因此本栏认为，机构投资者在特定时点调节指数客观存在，投资者要适应并利用这一未知的波动。从而回避自己的风险，并在有条件的时候把握住投资机会。例如股指期权的末日轮行情较每月第四个星期三的个股期权末日轮行情具有现金交割的优点，即投资者不用担心平仓的流动性问题，因为投资者如果无法平仓出局，等待交割即可，不用担心行权需要提供的大量资金或者ETF基金。

北京商报评论员周科竞