什么是买空卖空【】

但是……专注做多的牛友们也要注意咯——作为反向操作，卖空池的变化当然也可以成为多头的「交易利器」呀！

「卖空池具体怎么看？」

「有啥指示作用？」……

所以今天要闻君就来科普一下「卖空成交比例」这个东东，大家可以搬起小板凳来读一读啦~

由于做空数据源的原因，富途牛牛的港股和美股做空图表稍有不同，要闻君会分别为大家介绍~

首先我们还是要先梳理一下卖空的概念：

卖空是成熟资本市场普遍存在的通过股价下跌而获利的交易手段——

即当看空某一指定可做空的证券时，先向他人借入该证券出售，当股价下跌后再从市场低价购买证券归还出借人，赚取股价下跌的差价。

就港股来看，2000年以来，港股卖空成交占市场总成交额的比例（卖空比例）呈现阶梯式上移，在过去的2020年，港股做空交易额达4万多亿港币，占市场总成交额的比例达9%。

而市值大、流动性好、券源丰富的个股做空最为活跃，以目前的港股「股王」、总市值最高的腾讯为例，腾讯在过去的2020一整年中被做空的成交额高达近4000亿港元！占其可卖空证券成交总额的16%。

众所周知的是，如果一只个股被看空的比例越高，说明是不被市场中的众多投资者所看好的，因为这代表了认为它股价将会下跌的人数居多，总结来说就是卖空占市场总成交的比例（卖空比例）过高，就体现市场情绪极度悲观。

但是！此时边际上的微小变化也很容易引起股价的波动，比如利空未兑现导致空头情绪的扭转，触发部分空头买入股票平仓，从而推动股价上涨；再进一步迫使更多空头平仓止损、股价进一步上涨……

因此卖空比例的极端值往往对应的是市场技术性底部。所以投资者往往可以利用监控卖空比例的变化来对某只个股进行技术面分析，在富途牛牛，我们也可以通过这样的途径来找到某只个股的卖空比例（还是以腾讯为例）——PC端：

首先进入腾讯的个股报价界面，随后在右上角点击「分析」tab；

随后在「解读」页面下拉至指标部分，就可以看到该个股的卖空成交比例图啦~手机端：

具体操作与电脑端接近，也是打开个股页面后点击「分析」tab再下拉就可以找到啦~

那么，这张卖空成交比例图应该如何解读呢？

首先我们需要知道这个公式，这个比例是怎么算出来的：

港股的卖空成交比例=卖空股数/总成交股数

卖空比例高，一方面反映投资者看跌后市股价，另一方面由于卖空者后期需要买入股票平仓，也会刺激后市股价提升。

那么就上图来看，7月中旬和下旬该股分别有两次卖空量暴增，卖空成交比例很高，对应当天的股价有下跌（灰色线为收盘价）。因此，我们可以判断股价下跌很有可能一定程度上受做空数量暴增的影响。

再看，7月底之后的做空数量明显减少，股价出现了上涨。一方面可能是因为投资者看涨情绪高，买入股票需求旺盛导致股价上涨；另一方面可能是因为之前7月中旬下旬卖空的投资者需要买入股票平仓，导致市场上买入股票的需求增多而刺激股价上涨。

美股的卖空比例图表则有些许不同，美股的卖空比例=未平仓股数/已发行股数

可以看到，这个公式的分母是「未平仓股数」，和港股的「卖空股数」有出入。「未平仓股数」指的是市场上已经被卖空，且尚未覆盖或平仓的部分。 而一般拿这部分的股数，与市场上发行的总股数对比，就形成了卖空比例，但其实美股该图表的基本解读思路与港股卖空图表是大致相同的：未平仓股数多，意味着当前空头在打压股价；未平仓股数大幅变少，意味着空头在买入股票平仓，会进一步刺激股价上涨；

我们用这幅图来具体解释一下：

图表前面绝大多数时间段，股价走势与未平仓股数完全负相关——卖空比例高则股价低，卖空比例低则股价高。

但也要注意的是，在图表最后阶段，卖空比例高但同时股价也走高了，这也说明影响股价的因素非常多，我们不能只依靠某个指标就判断股价走势，看卖空比例图只是作为促进交易的众多因素中的其中一个而已，影响股价的因素非常多，切不可片面地根据一个图表分析就做出买卖决策哦~