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从风口到泥潭：创投机构与互金“情变”（1）

人民网-国际金融报

监管风暴之下，互金行业内风声鹤唳，不少背后的创投机构也遭了殃。

近期，《国际金融报》记者梳理发现，获得IDG资本多轮投资的同盾科技陷入“爬虫危机”，春晓资本关联网贷平台抓钱猫被警方追回账款2.9亿余元，获红杉资本投资的我来贷急迫地向“数科”转型……

据了解，从网贷到金融科技，中国互联网金融业吸引了红杉资本、IDG资本、经纬中国、软银、源码资本等众多知名创投机构的热捧。如今，随着互金整治的深入，整个产业链都陷入“人人自危”的境地，知名创投机构也“集体沉默”：或默默退出，或深陷泥潭。

国内某创投机构LP(有限合伙人)向《国际金融报》记者透露，目前对网贷项目是“能退则退”。在金融科技项目上，还有部分机构坚守，主要原因是从A轮领投，后续B、C轮持续跟投，到如今融资已经D轮及以上，眼看就要IPO，“一手培育起来的企业，更能同甘共苦，着眼长期价值”。

零壹研究院院长于百程对《国际金融报》记者表示，在整治的大环境下，已经上市或者发展较好的网贷平台，其风投机构已获利或退出，还有很多机构则无法退出，甚至踩雷。

麻袋研究院高级研究员苏筱芮则告诉《国际金融报》记者，一些对互金业务并不了解的风投机构，更倾向于选择退出，而一些无法退出或选择坚守的创投机构，面对出风险的项目，一般很难止损。

押注互金

“创投机构通常在行业发展初期，即估值较低但又具有发展前景的时候进入。”

创投投资国内互金企业起于2012年、兴于2015年，彼时以投资新生的网贷企业为主，汇聚了光速资本、红杉资本(人民币基金)、IDG资本(人民币基金)、经纬中国、软银中国、华创资本、清科创投、源码资本等创投机构。

光速资本、红杉资本和清科创投是较早投资网贷的创投机构。公开信息显示，融360在2012年3月网站上线当月，即宣布获光速领投、凯鹏华盈及清科创投跟投的A轮700万美元融资。随后的2012年10月，拍拍贷宣布获得红杉中国千万美元级投资。

据记者不完全统计，红杉资本在2012年至2015年间，投了拍拍贷、前隆科技、买单侠、大数金融、融360、随手科技、厚本金融、我来贷等平台，涵盖互联网金融上下游企业。

其中，拍拍贷、融360是红杉资本较成功的投资案例，两家公司先后在美股上市。2012年A轮融资后，红杉资本在随后的2014年和2015年里连续追投，成了拍拍贷最大的机构股东，截至2018年3月31日持有拍拍贷23.7%的股份。另外，融360在2013年获得红杉资本领投的B轮3000万美元融资，2015年红杉资本跟投其D轮10.35亿元融资。融360招股书显示，红杉及相关投资基金持股60774881份，占比17.6%，为最大股东。

红杉资本中国基金创始人沈南鹏曾表示，红杉中国在2011年、2012年的时候就开始布局互联网金融，希望能打造生态体系，满足新金融崛起以后所需要的各种产品和服务。

红杉资本之后，IDG资本先后投资了同盾科技、挖财、铜板街、网利宝、闪银、九通金控旗下摇财树、柠檬财富、钱端、海投金融等平台；经纬中国则投了爱财有道、融誉100、魔法现金、91征信等平台；软银中国投了宜贷网、有利网、付融宝、黄金钱包等平台。

而作为“后起之秀”的源码资本，由红杉资本原副总裁曹毅创办，在2014年成立后就随着红杉资本活跃在互金投资圈，先后投资了趣店、聚爱财、随手科技、火球网、银客网(财富星球)、贝米钱包、磁金融、资产360等平台。

网贷天眼研究院负责人李鹏飞对《国际金融报》记者表示，创投机构投资网贷兴盛于2012年至2016年，彼时网贷属于新兴行业，且由于成熟的监管体系并未形成，互联网金融具有非常广阔的想象空间和发展势头。

零壹智库的数据显示，创投机构主要从2014年开始大规模投资网贷行业，高峰期发生在2015年，当年融资案例和融资金额分别达到129起、199亿元，也是网贷行业发展最为快速的一年。随着2016年开始的专项整治，网贷行业机构融资案例数开始下降，并且主要集中在头部公司。

苏筱芮表示，创投机构通常在行业发展初期，即估值较低但又具有发展前景的时候进入，当时普惠金融、互联网金融还处于蓬勃发展时期，网贷并没有执行严格的利率限制，也没有注册资本要求，利润较为可观。

减持离场

“接手的机构很少，多半都是在观望，有些机构的项目也被限制进行股权转让。”

随着互金整治的持续推进，曾经火热的互金融资市场开始降温，一些三方平台的数据都揭露了这一趋势。在网贷“三降”及行业上下游整治的深入期，创投机构开始悄悄离场。

拍拍贷就遭到机构股东不同程度的减持，其中机构大股东红杉资本进行了大笔减持。拍拍贷财报显示，截至2019年3月31日，红杉资本持股9.4%，拥有1%投票权；光速安振中国创业投资(Lightspeed China Partners)及其子公司持股6.6%，拥有0.7%投票权。

此外，Oceanic Team Limited持股为5.9%，拥有0.7%的投票权；SIG China Investments Master Fund III，LLLP持股为5.2%，拥有0.6%的投票权；Maggie amp; Tony Limited持股为5.6%，拥有11%的投票权。

而在一年前的2018年3月31日，红杉资本持股23.7%，拥有2.5%投票权；光速安振中国创业投资及其子公司持股9.6%，拥有1%投票权。

Oceanic Team Limited持股为6.4%，拥有0.7%的投票权；SIG China Investments Master Fund III， LLLP持股为6%，拥有0.6%的投票权；Maggie amp; Tony Limited持股为5.7%，拥有12.3%的投票权。

对比可以发现，在这一年时间里，拍拍贷机构股东都不同程度地减持了股本，其中红杉资本对拍拍贷进行了大笔的减持，持股从23.7%降至9.4%；光速安振中国创业投资及其子公司出售了3%的拍拍贷股权。

同样遭遇大股东减持的还有趣店。在趣店上市前,昆仑万维持有趣店19.7%股份,为趣店第二大股东。在趣店上市后，昆仑万维就开始持续减持股份，并公开表示计划用4年退出。

除了昆仑万维拟清仓，其他股东也在争先恐后地减持趣店股份。作为投资样板的趣店，源码资本参与了趣店B、C、D、E轮融资。今年2月13日，趣店公告称，SOURCE CODE INVESTMENT MERCURY CO.和SOURCE CODE ACCELERATE L.P.持有趣店集团A类普通股的股份为0。

资料显示，这两家公司为北京源码资本投资有限公司(即源码资本)大股东曹毅间接控制的公司，并由SOURCE CODE ACCELERATE L.P.负责直接持股。截至2018年第一季度末，SOURCE CODE ACCELERATE L.P.尚持有约4504.18万股趣店集团A类普通股，不持有B类普通股，占总普通股的13.7%，为趣店集团第四大股东。

对此，《国际金融报》记者联系了源码资本方面，试图了解源码资本投资网贷的最新情况，媒体对接人以开会为由挂断了电话，截至发稿也未回复相关采访问题。

与此同时，在趣店原股东的持续减持过程中，蚂蚁金服从2017年末的第五大股东“升”为趣店的第二大股东。不过，在美东时间2019年4月30日早上，美国证监会更新的信息显示，蚂蚁金服集团日前向美国证监会提交了更新的Schedule 13G文件。该文件显示，蚂蚁金服不再持有趣店任何股份。这一消息获得双方的确认。

此外，记者通过闪银相关人士了解到，3个月前，代表IDG的江左夷吾已经退出了闪银的董事。“现在只知道江左不在董事名单里，IDG还是不是股东不太清楚”。

据苏筱芮介绍，有部分创投机构在投资的网贷平台暴露出风险前就退出，例如汉理资本在永利宝出事前半年退出，亚联资本在银票网事发一年前退出。

国内某创投机构LP表示，网贷项目现在能接盘的机构很少，“行业还是比较动荡，谁也说不准后续的走向”，有项目的机构想脱手，但是接手的机构很少，多半都是在观望，有些机构的项目也被限制进行股权转让。

深陷泥潭

“一般来说，创投机构看走眼，有行业整体剧烈变动原因，也有具体项目的原因。”

在行业整治大环境下，多家知名机构投资的网贷公司还陷入逾期，甚至是涉嫌非吸的境地。比如，红杉资本旗下基金北京红杉信远股权投资中心(有限合伙)持股40%的厚本金融因非法吸收存款被立案侦查。

9月10日，上海市公安局浦东分局官方微博发布关于“厚本金融”案件侦办的情况通报。通报称，2019年8月14日，上海市公安局浦东分局以涉嫌非法吸收公众存款罪对上海厚本金融信息服务有限公司(下称“厚本金融”) 立案侦查，对公司首席执行官陆某、副总裁佘某等23名犯罪嫌疑人依法采取刑事强制措施，查封相关涉案资产。

此前，IDG资本投资的网利宝、钱端也被警方立案。另外，还有多家投资的平台解散、退出：2018年10月，摇财树宣布，根据监管部门指示办理了退出申请；柠檬财富工商信息显示被注销，注销原因为决议解散；2014年获IDG资本天使轮投资的海投金融，因违规引流资金信托遭通报批评，目前官网已无法打开。

软银在中国的网贷行业投资中同样免不了“踩雷”。2018年12月，软银中国投资的宜贷网宣布“良性退出”，随后引起不少纷争，甚至有投资者到软银中国办公室“声讨”。

工商资料显示，宜贷网的主体为上海易贷网金融信息服务有限公司。软银中国旗下的宁波软银天维创投持股上海易贷网20%股权，软银中国合伙人周晔担任上海易贷网的董事。但宜贷网在清盘公告中特意强调，“宁波软银的投资及背书极大加速了平台的发展，但宁波软银并不参与宜贷网的日常经营。”

互联网金融曾是软银中国涉足的重要细分市场，其曾在2013年、2014年分别投资了有利网和宜贷网，后又在2015年对宜贷网进行追投，并在当年参与付融宝A轮融资，目前软银投资的“三个样板项目”中已有两家出事：宜贷网清盘，付融宝爆雷。

此外，源码资本投资的银客网(财富星球)、贝米钱包也被立案，聚爱财则出现逾期。

而曾经的VC新锐春晓资本甚至被爆出关联的牛板金、聚财猫、抓钱猫、君融贷及石头理财5家网贷平台在半个月内集中逾期，且被曝与春晓资本投资孵化的融数金服、课栈网等存在复杂的关联关系。

2018年10月，“春晓系”掌门人、春晓资本创始合伙人韩越因涉嫌非法吸收公众存款罪被刑事拘留。2019年5月24日，中国证券投资基金业协会发布关于注销20家异常经营私募基金管理人登记的公告，包括春晓资本等在内的20家机构的私募基金管理人登记被注销。

抓钱猫涉嫌“非吸”被立案一年后，杭州市公安局西湖区分局于2019年10月8日发布通报称，警方已依法追缴赃款2.9亿余元，冻结涉案账户内资金数亿元，并查封房产、股票账户等相关资产。

于百程指出，一般来说，创投机构看走眼，有行业整体剧烈变动原因，也有具体项目的原因，在网贷行业前者更重要一些。

对于一些无法退出或选择坚守的创投机构，苏筱芮建议，如果风投规模大、在股东名单中拥有绝对占比的，采取的措施包括：梳理核心高管团队情况，派驻自身人员参与到机构的日常经营中去；密切关注旗下网贷机构业务现状，利用自身的信息资源优势，协调旗下机构与其他被投机构进行合作或谋求转型。

趣店CEO罗敏50天：从高调杀入预制菜行业到精简业务规模（2）

趣店CEO罗敏50天：从高调杀入预制菜行业到精简业务规模

首发于雷递网

雷递网 雷建平 9月7日

从高调杀入预制菜行业，到精简业务规模，趣店CEO罗敏的短短50天经历，浓缩了一个公司业务从兴到衰的全过程。

昨日，趣店称，在评估当前的市场状况后，决定精简其预制菜业务。随着预制菜业务的精简，公司预计将产生员工遣散费、业务合作伙伴的终止费和库存冲销，这可能对其财务状况和经营业绩产生不利影响。公司将继续探索新的商机并为其股东保护长期价值。

这也意味着，趣店在烧钱数亿后，在预制菜领域遭遇了很大挫折。

蹭董宇辉流量被反噬

仅仅两个月前的7月17日，罗敏还在其抖音直播间“趣店罗老板”与傅首尔、贾乃亮等明星进行长达19个小时的直播。

罗敏激情四射，在直播活动中，和贾乃亮一起大手笔送出上千台苹果手机，及大量1分钱“秒杀”酸菜鱼活动。这个活动的关键是，想抽到苹果手机，或者“秒杀”酸菜鱼，前提条件是要关注罗敏的抖音账号“趣店罗老板”。

罗敏的打法很凶悍。据知情人士向雷递网透露，趣店从送手机到“秒杀”酸菜鱼活动，再加上配送费用，及部分效果广告，总投入至少1到2亿元。但效果也立竿见影，罗敏的抖音账号“趣店罗老板”单日累计涨粉达397万人

第二天，罗敏又高调举办“趣店预制菜”品牌战略发布会，邀请了众多国内媒体参加。罗敏现场表示，之所以选择预制菜行业，“我想做的是为一千万人每天节约一个小时，有更多时间陪伴家人。同时我要支持我的用户和粉丝创业，大家一起创业努力让人们生活更美好一些”。

一顿操作猛如虎，趣店股价闻风大涨。转眼前，趣店就从一家面临退市的企业，又成了抢占预制菜新风口的浪潮企业。

然后，很短的时间，趣店和罗敏就遭遇到了舆论反噬。起初的原因是，罗敏在董宇辉的直播间连刷十个嘉年华，反被拉黑。

当时，董宇辉在直播时说，“这是买菜的直播间，大哥别刷了”。“别空手走，买点农产品给员工做福利。”。“如果真的关注我们，可以把这些钱买一些农产品，发给自己的员工，做一件善事”，这样“农民能挣钱，企业能挣钱，快递小哥也能挣钱”。

对于刷礼物被怼，罗敏很快表示，看到董宇辉很辛苦所以就刷了一些礼物，还说“我感同身受”。罗敏还说，自己很喜欢董宇辉的直播，“只是很遗憾，被董老师拉黑后，可能再也看不到你的直播了”。

针对罗敏称自己被董宇辉拉黑一事，董宇辉在直播间回应称，东方甄选是公司帐号，与自己个人无关。“导演小哥因为大学刚毕业，有时候有些私人恩怨，他要拉黑，我听完后觉得挺合理的。”

当年读书的年轻人，多少都和趣店打过一些交道，很多留下一些不太愉快的经历。而在校园贷风靡校园的那些年，裸贷、因贷款选择轻生的事件数次发生。

这一下，罗敏和趣店“校园贷”被发家的历史被扒出，也勾起了大学生不堪回首的记忆。当年，趣店上市之初，市值超过百亿美元，但也引发了很大舆论风波。罗敏在敏感时刻放言：“凡是过期不还的，我们这里就是坏账，我们的坏账，一律不会催促他们来还钱。电话都不会给他们打。你不还钱，就算了，当作福利送你了。”

人们却不买账。因为现金贷公司普遍都是催债方式层出不穷：胶水堵锁，言语威胁，围剿亲戚，信息曝光，对一个人进行彻彻底底的精神摧毁。可以说，趣店的发家有原罪。甚至有人称趣店是“校园贷”鼻祖。

有媒体称，“那个时候，趣分期（趣店前身）的传单铺天盖地，走在大学校园里，一不小心就会踩到，甚至连厕所的厕位里都有。”

趣店上市第二年，不少现金贷企业还遭遇了央视315曝光，进而引发了行业大调整。但客观上来说，趣店其实并非是“校园贷”鼻祖，趣店和罗敏只是模仿了同行的模式，只是这家同行更低调，而趣店不合时宜的高调，又在舆论层面把握并不好，从而背上了“校园贷”鼻祖的骂名。

傅首尔与贾乃亮紧急切割

事情又进一步发酵。原因是，罗敏在第二天的发布会上展现了意图，并非是趣店自己卖预制菜，而是要发展加盟业务。罗敏说，“我们在未来三年要支持十万用户创业开设线下门店，与用户粉丝一起共创美好生活”。

罗敏甚至在直播间喊话宝妈加盟，号称宝妈们只要在小区几百米附近开一家预制菜门店，每天只需卖出50份菜，每月即可轻松赚大几千元收入。面对媒体时，罗敏又说：“我们不叫‘加盟’，我们叫‘支持’，支持用户和粉丝去创业。这和加盟的本质区别就是，你没有任何义务给我交一分钱。”

然后，罗敏的想法其实就是加盟商家从趣店平台采购预制菜去销售，趣店可以前期提供无息贷款，后续再收费的模式，这种模式对趣店和罗敏而言，就是无需担心预制菜销量的问题，但市场规模和后续的金融趣店都可以掌控。在2022年疫情反复的情况下，各项生意都很难做，趣店这个想法并不能被市场买账，反而指趣店要收割宝妈了。

从得罪年轻人，再到要磨刀霍霍向宝妈，趣店的舆情进一步发酵，最终，傅首尔、贾乃亮纷纷与趣店和罗敏切割。

傅首尔说，和趣店预制菜的合作是单次，没有深度合作，也没有后续合作。“接错了一份工作，疏忽又愚蠢，我满心后悔，真的，活该被骂。”

“没有什么人间清醒，都有犯傻的时候，为此，我难过，后悔，自责，沮丧。我的良心没有被狗吃掉，脑子被吃掉了，愚蠢至极！还请大家就事论事，嘴下留德，给机会反思改正，”我不懂资本，缺乏商业头脑...说我伤天害理恶贯满盈坑害年轻人坑害宝妈什么的，真的言重了”。“”

贾乃亮则回应称，关于趣店的品牌合作，没有背调清楚品牌的前身经历，是我们疏忽大意了，发现问题后，第一时间双方已经解约，没有后续的任何合作。

但出事前，贾乃亮还在直播间里说，来到趣店就像回到家一样，还各种声情并茂，讲述罗敏过往生活有多不容易。“我是真的心痛罗老板，他看着我，自己喝了一杯酒，除了努力，还有就是真诚。”

“大家不要以为看上市公司的CEO，他有多风光，他曾经在北京住过20多个地方，有十几个地方是地下室，有十几个地方是78个人合租，当时就想持一碗小炒肉，吃一个小龙虾，吃不起。”贾乃亮还亲热地称罗敏为“罗大哥”。一口一句：“在趣店就像回家一样，很温暖。”

所谓戏子无情，真正除了事情后，无论是傅首尔，还是贾乃亮，切割得干干净净。但真正让这些人跑到厦门做直播的，则是趣店的金钱发挥着重要作用。

甚至传闻，贾乃亮给趣店直播的时薪是200万，仅仅一个下午，可能千万就到手，怎么能不全力以赴。也真是事前喊人“小甜甜”，事后喊人“牛夫人”。

趣店路在何方

如今的趣店主营业务在持续萎缩，2020年以来，营收一直在下降。降幅有多猛呢？从单季营收突破20亿，一直下降到单季营收1亿，且还将持续下降。

最新财报显示，趣店2022年第二季度总营收为1.054亿元（约1570万美元），较上年同期的4.121亿元下降74.4%。

归属于趣店股东的净亏损为6130万元（约920万美元），不按美国通用会计准则（Non-GAAP），归属于股东的净亏损为5280万元（约790万美元）。

在缩减预制菜业务的同时，趣店称，经审慎评估，公司决定自2022年9月6日起停止新增授信。截至8月31日，公司贷款账簿业务未偿还贷款余额低于5亿元，平均贷款期限约三个月，现有未偿还贷款继续产生收益，并将有序收回。由于此次业务调整，公司预计未来几个季度的收入将较前几个季度大幅下降。

在预制菜之前，趣店也尝试过多次转型。但并不是很顺畅，相继做了大白汽车、万里目电商、万里目少儿等项目，均以失败告终。

趣店进行的投资也很惨淡。2020年6月，趣店投资寺库，但寺库比趣店更惨，多次曾陷入破产传闻，已游离在退市边缘。

趣店2017年10月在美国纽交所上市，上市时也曾风光无限，市值突破100亿美元，当时，罗敏成为“寒门出贵子”的典范，趣店还迅速破圈。

罗敏豪气万丈，曾立下“公司市值达到1000亿美元之前，我不再从公司领取一分钱薪水和奖金”的诺言。

趣店的成功上市，也让投资方包括蚂蚁集团、昆仑万维、梅花创投等机构大赚特赚，其中，昆仑万维创始人周亚辉曾自曝，在趣店项目上至少赚了20亿。

谈及往事。罗敏曾说，“当初是多么无知，多么的膨胀，不知道千亿是一个什么样的数字，到2022年，中国千亿美元的公司都屈指可数。”罗敏还说，一个公司的股价和未来预期相关，趣店曾经赚过钱，股价依然不好，很多公司预期不好，哪怕没现金，市值依然很好。

“资本市场对我们不看好，但创业是非常长线的事，比马拉松还长，任何一家企业都有起伏。趣店是一路下滑还是努力向上，关键还是我们要把事做好。”

盘点罗敏这些年的发展，会发现，罗敏是一个非常敏锐的人，往往看到一个新创业风口，可能不一定想清楚了，就很快杀入进去。这可以说是罗敏的缺点，当年，罗敏做趣店之前，已经尝试过很多次创业，但都已失败告终，直到找到了互金的方向。跟着罗敏创业的几个穷小伙，如今都如愿买上了豪宅。

罗敏的缺点也很明显，外界给他的定义是机会主义者——杀入一个风口时，缺乏深度思考，和后续连贯的动作，使得事情经常浅尝辄止。其实趣店要是低调做互金，日子也不差，比如，更名为信也科技的拍拍贷就一直闷声发大财。

如今的趣店，股价0.844美元，市值为2.13亿美元，截至2022年6月30日，趣店拥有现金和现金等价物30.990亿元（约4.627亿美元），限制性现金2.578亿元（约3850万美元）。趣店在厦门的两栋大楼也在持续兴建，预计明年可以交付。可以说，趣店穷得只剩下钱了。

在趣店预制菜发布会上，罗敏曾说，“我们账上还有百亿现金，如果只是几个创始人分，会活得很滋润，但我们还有上千人团队要养，需要业务去做。”

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