北京君正(300223)（目标价位85.0元）

北京君正(300223)

结论与建议：

受半导体产业景气下行影响，公司消费类电子相关业务承压，但我们依然长期看好公司未来发展，北京硅成深耕记忆体领域三十余年，高可靠性的SRAM、DRAM、Flash等存储晶片产品业务有望充分受益于包括汽车在内的终端市场的快速成长。另外，公司原有智慧视频新品产品也将受益于IOT、安防需求的增长。长期来看，公司业绩增长空间较大，尽管公司股价较高点修正较多，但目前估值具有安全边际，股价对应2024年PE仅25倍，给予“买进”评级。

车用IC需求尚坚挺，IC行业景气有望2H23开始复苏：相较于疲弱的消费电子市场，车用、工业半导体需求仍然较为强劲，2022年前三季度中国新能源汽车销量增109%，并且全球范围内汽车电动化、智能化趋势明显，将确保2023年车用IC需求旺盛。同时我们预计随着疫情的好转、终端去库存的结束，IC行业景气有望在2H23开始复苏。公司旗下北京硅成深耕记忆体领域三十余年，高可靠性的SRAM、DRAM、Flash等存储晶片产品业务有望充分受益于终端市场的快速成长。另外，公司原有智慧视频新品产品也将受益于IOT、安防需求的增长。整体来看业绩增长空间较大。

3Q22业绩承压：1-3Q22公司实现营收42.2亿元，同比增长11.2%；实现净利润7.3亿元，同比增长15.2%，扣非后净利润7.2亿元，同比增长16.8%。其中，3Q22公司实现营收14.2亿元，同比减少2.9%,环比增长1.7%，实现净利润2.2亿元，同比减少21.3%，扣非后净利润2.2亿元，同比降20.2%。受下游需求特别是消费类需求疲弱影响，公司3Q22营收增速较明显放缓，同时单季度毛利率较上年同期下降1.6个百分点，环比降3.2个百分点至37.7%，导致公司3Q22净利润出现下滑。

综合判断，我们预计2022-24年公司实现净利润9.5亿元、9.8亿元和13.7亿元，同比分别增长2%、3%和40%，EPS分别1.96元、2.03元和2.85元。目前股价对应2022-2024年PE分别37倍、35倍和25倍，公司股价较高点修正较多，目前估值具有安全边际，给予“买进”评级。

风险提示：疫情影响超预期，下游需求疲弱超出预估；

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券胡剑研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.58%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.45亿，根据现价换算的预测PE为27.45。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为92.22。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，北京君正（300223）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）