黄金股上市公司股票有哪些
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研究黄金,需要搞清楚两个问题:第一个问题是A股上市公司中哪几家资源品位最好,金价上涨时弹性最大?第二个问题是从历史周期看,黄金价格大涨需要哪些先决条件。第一个问题是功课基础,第二个问题是买卖时机选择。
问题一:A股哪几家黄金股资源品位最好?
A股以黄金开采和冶炼为主的上市公司主要就是以下几家,三巨头 五小将。
大家要注意,虽然有些公司以“黄金”命名,比如中国黄金,但其实主业与开采黄金没有任何关系,只是卖黄金饰品,自然很难充分享受金价大涨带来的弹性。
(数据多为亲自推理,不完全准确)
上表列出了对比黄金股的关键指标,包括最新的保有资源量、金矿品位、自产金量和成本、黄金占比,以及未来预期产量增量,另外还有市值对比。
资源量:最丰富的是山东黄金和紫金矿业,高达2650吨和2560吨,这两家公司每年都还在不断的增加储量,目标也是全球前十,中金黄金则增长乏力,一半重心转去了铜矿,除开三巨头,二线公司中赤峰黄金海外黄金储量丰富,575吨保有资源量有500吨在海外,银泰黄金储量170吨,其他的几家公司都是100多。
三巨头资源储量上山东黄金占优,坐拥国内最好的金矿资源,产量上山东黄金和紫金矿业等不断增长,中金黄金黄金增长乏力,在20吨的产量维持好几年了,紫金矿业是海内外多种类资源并举,纵向横向扩张豪横。
产量和成本:看产量的时候要看自产黄金有多少吨,有的公司对投资者宣传产量几十吨,但其实外购黄金比例很高,真正的自产金只有几吨,因为外购金冶炼基本是0毛利率不赚钱的业务,而自产金才是真正赚钱的大头。另外自产黄金成本多少钱一克也很重要,同样是产黄金,矿的品位不一样、生产状态不一样,自产金成本差别很大。2022年的数据还没出来,大概毛估22年自产金产量情况是:紫金矿业60吨、山东黄金40吨、中金黄金20吨、赤峰黄金14吨 、银泰黄金8吨、湖南黄金6吨、恒邦股份2吨、西部黄金1.5吨、中润资源1吨。产量较大的之中有山东黄金、银泰黄金和赤峰黄金开采成本较低,介于140-180元/g,主要是得益于拥有较好品位的金矿资源。如果考虑未来增量,也是赤峰、银泰、山金比较吸引人。
业务占比:目前聚焦于黄金业务的有山东黄金(90%)、赤峰黄金(82%),山东黄金的发展战略目标就是黄金跻身全球前十,其他公司都有横向扩张到其他领域的趋势,紫金矿业是铜锌金(44%)锂全面发展,中金黄金在黄金(60%)增长乏力的情况下拓展到了铜矿,银泰黄金(37%)其他占比不低,最近已经被山东黄金130亿参股20%,湖南黄金有15%左右是锑矿,恒邦股份大股东江西铜业,西部黄金切入了锰矿(锰也是钠电池所需原料)。
因此从以上几个角度看,最优竞争力的无疑是山东黄金、紫金矿业、赤峰黄金和银泰黄金。只是山东黄金花130亿的大价钱,比二级市场溢价一倍收购银泰黄金20%的股份(沈国军)我有点看不懂。
弹性:假设未来金价上涨,每涨100块,自产金每吨增加1个亿的毛利,因为自家矿成本是相对固定的,产量的小幅上升还能一定程度折扣成本。金价400到600山东黄金会增加净利润80-150亿,中金黄金40亿,紫金矿业120-160亿,赤峰黄金30亿,银泰黄金20亿。
问题二:金价大涨需要哪些先决条件?
股价要出现几倍涨幅,就必须要盈利跟上,盈利要跟上,就必须要金价脱离区间上涨,金价单边上涨,历史上往往都跟美联储的货币政策有关(当然你可以说这只是历史,未来可以人民币抛开美联储单独玩,但是短期内还看不到这股力量)。
长周期看金价,底部不断太高,历史上有两轮大的上涨行情,1968-1982,1999-2011,均持续了十多年,都与美联储货币宽松有关。
短周期看A股,最近十几年出现的黄金股大行情有2009-2010年(山东黄金、中金黄金龙头),2016年(西部黄金、湖南黄金、山东黄金),2020年(赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金、恒邦股份)。
2008.12.16-2015.12储备基金利率0-0.25%;2016年利率维持了一年的0.5%,2020.3.3-2022.2利率0-0.25%。
对比可见①大行情每次都在美联储低利率周期里,②龙头经常换,山东黄金每次都没缺席。因此从这个角度看,当下金价震荡、股价不跟属于正常现象,金价的单边行情要等美联储利率回落,股价的反应要等金价有趋势性涨幅,毕竟股价盈利弹性是看预期之外的边际变化的,来回震荡的价格对盈利没有什么贡献。5%肯定是美联储的利率顶部,之后什么时候降息,市场有不同看法,假设2023年下半年开启降息,黄金股有可能在那时成为行情的起点,超过一年的周期。
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