2022年页岩油概念股一览(油页岩概念股)

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1 页岩油行业发展存在的挑战

页岩油气行业正以健康的状态进入2022年。2020年的石油危机迫使企业削减成本并控制支出。2021年，随着油价上涨，油气行业保持了这种资本纪律，为页岩油公司创造了巨大的自由现金流。现在的问题是，在过去18个月里，该行业如何在保持盈利能力的同时，从不可持续的低水平提高支出。页岩油繁荣的头十年创造了就业机会，为美国各州和联邦政府带来了税收收入，帮助减少了贸易赤字，但却以前所未有的规模摧毁了投资者资本。许多页岩油公司一个季度接一个季度地将所有的现金流进行再投资，因为管理层被激励去寻求增长而不是回报。结果是投资者失去了十年。据估计，2010—2019年整个美国页岩行业的自由现金流高达3000亿美元。2020年的油价暴跌是一个转折点。勘探和生产公司被迫削减资本计划，部署钻井平台，这极大地打击了油田服务行业，并导致许多工人失业。美国原油产量从2019年11月的近1300万桶/天的峰值下降到2020年的平均1130万桶/天以及2021年前10个月的平均1100万桶/天。这种收缩虽然痛苦，却创造了一个更有纪律、更有弹性的行业。

2021年，页岩油公司主要通过增加股息和股票回购来偿还债务和向股东返还现金。德文能源（Devon Energy）和康菲石油（ConocoPhillips）等公司开始提供可变股息，在高盈利时期提高现金派息。资本纪律帮助该行业产生了巨大的现金流。美国20家顶级页岩生产商在2021年前三个季度创造了近360亿美元的自由现金流。投资者做出了反应，去年能源板块的表现优于标准普尔500指数的其他板块，回报率为46%，而整体指数的回报率为28%。然而，支撑这种盈利能力的是不可持续的投资水平。去年，随着油气行业逐渐转向维护资本支出模式，大多数页岩油公司将不到50%的现金流再投资于新钻井。但油井的初始产量通常会迅速下降，因此公司需要持续钻井以维持产量。在不牺牲未来产量水平和现金收益的情况下，它们只能在有限的时间内撤回投资。

管理团队2022年决心保持纪律。大多数公司会优先向股东派发股息和削减债务。石油公司坚称，他们将采取更严格的方法来进行新的资本支出，例如在利润率最高的区域增加一两个钻机，以产生更多的现金流。页岩油行业的整合也意味着，更保守的管理团队将控制更大的产量份额。不过，随着油价上涨，企业可以同时实现多个目标。它们可以提高产量，保护利润，并为股东提供更高的回报。不受投资者压力影响的私营企业将有特别强烈的增产动机。但油价上涨将带来一些新的挑战。

2 页岩油产量实现增长的关键因素

广阔的市场环境、充足库存的需求以及更高的成本将决定企业如何调整其生产计划。但毫无疑问，企业今年将增加支出。市场趋势支持页岩油公司增加支出。欧洲近几个月来天然气和电力价格的大幅上涨，以及美国去年秋天汽油价格的上涨，引发了人们对能源安全的长期担忧。有强烈的信号表明，在多年的资本限制之后，需要新的投资。随着石油输出国组织（OPEC ）逐步减少产量和闲置产能，页岩油行业有机会再次增长，满足强劲的全球需求。

预计更高支出的另一个原因是已钻未完井（DUCs）库存的下降。在过去的18个月里，为了维持产量，各公司都在寻找更便宜的方法，于是他们转向完井而不是新钻井，DUCs的数量开始急剧下降。在某种意义上，DUCs的下降人为地提高了主要页岩盆地的产量和井产量数据，尤其是二叠盆地。DUCs的下降意味着该行业在2022年将不得不钻取更多的井，从而降低了资本效率。除非该行业增加支出，否则近几个月的产量反弹将失去动力。

多数公司还预计，服务业成本将上升。在最近对能源公司高管的一项调查中，大多数油田服务代表预计今年将提高至少10%的产量。成本上涨反映了经济的整体趋势，但在服务需求多年低迷之后，服务业也在努力提高利润率。企业将不得不在完井和钻井上投入更多资金，而更高的支出不会轻易转化为产量的增加。

3 页岩油在全球石油行业的角色正在改变

公司希望延长去年创造了丰厚利润的政策，而页岩油公司担心，如果他们过快地增加支出，会遭到投资者的强烈反对。但资本纪律的概念正在演变。这样做更安全，甚至可能是公司再次增长的必要条件，尽管增速会有所放缓。美国的页岩油气产量已经在上升。美国能源信息署（EIA）估计，11月原油产量为1170万桶/天，根据各种估计，到2022年，原油产量可能从70万桶/天增加到90万桶/天。这是一个很大的数字，但远低于2018年和2019年的惊人增速，当时的石油产量分别增加了190万桶/天和100万桶/天。大多数公司和投资者都会同意，这是一件好事。债务推动的生产水平将无法回到峰值水平，而经济增长放缓趋势在短期内也无法改变。随着页岩油行业的成熟，美国油气行业在全球石油系统中的角色也在不断演变。美国仍然是短周期石油的主要来源，其活力和反应能力在其他地方是无与伦比的。但过去几年的生产量增长可能会一去不复返。如果全球石油需求继续增长，美国页岩油行业将成为增加供应的一个重要来源，但其他国家也将不得不加大投资。更高的价格和更紧缩的市场将使成本曲线较高的国家获得更多的产出，但前提是有资本。

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