雪灾受益股【专家评析：股市房市的泡沫破了之后，钱都蒸发到哪儿去了】

思进注：最近，上证指数再次失守3000点，不禁想起10年前的3月上旬，上证指数再次失守2000点，再次回到2009年！成为国内某些媒体财经版上的头条新闻。当时，我写了篇文章《股市房市的泡沫破了之后，钱都蒸发到哪儿去了》（首发腾讯大家），再次转发，和大家分享。

股市房市的泡沫破了之后，钱都蒸发到哪儿去了

文/陈思进

每次国内外的股市大跌时，媒体都爱用“蒸发”来渲染整个股市的市值下降度，使人们误以为股市“蒸发”，就像水灾和雪灾那样损失了真正的财富，其实这完全不是一个概念。

比如，有一支高科技股的价位最高时曾到达30元，因其没有潜力，股价一落千丈跌到几分钱，成了所谓的Penny Stock（垃圾股）。虽然没有被摘牌，但已经没什么交易量了。但有人看上了它，砸十万块钱分批买入100万股，平均每股一毛钱。

在没有什么交易量的情况下，其价格自然就上升到两毛钱，涨了4倍。那些看图形投资的“技术派”散户们，看到这支股票突然上升，又有了交易量的配合，以为这家公司起死回生或是将要被收购，于是不管三七二十一地冲了进去，该股票便从几分钱回升到几毛钱，扶摇直上，一路冲到一块多。

而且后续资金还在不断地跟进，其始作俑者便开始小心地出货，最后在毫无希望的股票上赚了40多万！投资回报率高达400%以上！等他的资金全部撤出，其价格不久又回到几分钱。过了不多久这家公司宣布倒闭。假设这家公司总共有400万股，在一块多一股时，总市值就是400多万。

一旦你事先知道这背后的故事，再看到一则新闻告诉你，这家公司的股价从一块多跌到了几分钱，市值蒸发了多少多少，你肯定会想，这个所谓的“蒸发”，只是将原来不存在的价值“蒸发”了而已，不足为奇。

再比如这次美国的次贷危机，房价下跌使得美国楼市蒸发了7万亿美元，约合中国外汇的近两倍。

好些网友也常问，那些钱都去哪儿了呢？非常简单：这7万亿美元就是原先美国房价的泡沫部分，是原本就不存在的钱，犹如啤酒泡，泡沫破灭了，自然就蒸发了。

现在举一个简单封闭的例子：

假设市场上有10套房子，每套100万，总价值为1千万。这时突然进入200万炒作的钱（其中100万为货币超发的部分），以200万买下10套中的一套，使另外9套的房主觉得他们的房产也值200万。于是大家一致认为原来总价1千万的楼市，现在升值到2千万了。

可惜“好景不长”，不久之后其中一个房主因某种原因，必须卖掉他的房子，但没人愿意用200万买下，觉得那房子只值100万，于是100万成交，结果整个房市价值又回到了1千万。

在上述例子中，货币超发的那个100万，被最早的卖家赚走了（他那套只值100万的房子卖了200万），而其余9个房主等于做了一场梦。这个例子虽然简单，现实的房市泡沫是“成住坏空”的过程，要比它复杂至少10倍，除了炒家，还涉及政府、银行和开发商等等。

其实，金融市场往往是一种Zero-Sum Game（零和的游戏），就像四个人打麻将，有人赢必定有人输，同一段时间内所有赢家赚的钱，正好相等于所有输家赔掉的钱，说穿了只是经济价值的再分配，而不会创造新的经济价值。

在好莱坞电影《华尔街之狼》中，金融大鳄葛登杰奎（Gordon Gekko）有一句经典之言，道出了华尔街玩家的真谛：钱这样东西没有减少，也没有增加，只是从这个人的腰包，转到了另一个人的腰包而已。

恕我不敬，在这儿借用慧能大师的著名禅语：“本来就不值，自然会蒸发” ，来总结股市和房市泡沫为何破灭的根源。

＊作者为加拿大皇家银行风险管理资深顾问，911幸存者，专栏作家，曾任瑞信证券部助理副总裁，美银证券公司副总裁。（原文刊载于腾讯大家网http://dajia.qq.com/blog/372519109388832，责任编辑：代金凤。）

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