京津冀一体化概念股【房地产：受益京津冀一体化 推荐6股】

从中国房地产市场的分区域角度来看，一二三四线城市中，我们最看好中国一线城市都市圈的未来发展。中国的都市圈发展，尚处于起步阶段，尤其是可能有政府大力支持的京津冀都市圈，将可能是中国房地产市场的朝阳区域。不可否认，中国目前已有不少的区域至少中短期已不再适合房地产开发，而未来的市场潜力，我们认为，则主要集中在一线城市所形成的都市圈和部分二线核心城市。

预计京津冀一体化核心区的土地价值将快速上升。京津冀一体化发展，打造真正的向世界级发展的京津冀都市圈，将带来大量的交通路网建设、新的产业转移和发展、人口的变迁和重新聚集等，土地价值将持续提升，而拥有该区域大量土地储备的公司将直接受益。

我们认为，京津冀一体化，最受益的核心区域排序为：通州、廊坊、保定、天津、唐山。按土地储备等来综合考虑受益标的排序为：华夏幸福、荣盛发展、中国武夷、华业地产、三友化工等。 1)“廊坊三宝”：华夏幸福、荣盛发展、廊坊发展；2)通州受益标的：华业地产、中国武夷；3)唐山受益标的：三友化工等。

各公司具体情况如下：

1)华夏幸福：近 1200 万平米(约占总储备的 90%)土地位于京津冀地区，同时还有 1500 平方公里受托开发园区。作为京津冀区域受托开发面积最大的公司，其将持续受益。

2)荣盛发展：立足廊坊、全国拓展的二三线城市高周转优质开发商；河北储备约500万方(占总储备 21%)，京津冀有1.3 万亩一级开发。

3)首开股份：北京地产龙头之一，总储备约 1500 万方，北京 500万方，占比1/3；廊坊还有数平方公里园区合作开发。

4)北京城建：京内储备占比最高。二级开发未结建面 460 万平米，京内占比超60%；另北京有一级开发建面近 160万平米。

5)华业地产：二级开发土地储备 167 万平，超半数位于通州；通州还有一级开发建面48万方。战略拓展医疗，新领域未来发展空间大。

6)中国武夷：未结储备近 270万方，其中北京约70万方且位于通州。

7)三友化工：拥有唐山及曹妃甸海域 4.7 万亩，陆域 14.5万亩；陆域土地出让分成利润估计40-109亿；曹妃甸工业区拥有土地4000亩。

风险提示：京津冀具体规划后续落地进度存一定不确定性

相关个股研究

荣盛发展：聚焦京津冀，融资再成长

再融资有望带来高增长

公司公告非公开发行预案：拟不低于13.58元/股的发行价格，非公开发行不超过4.2亿股公司股，募集资金不超过57亿元，用于四个项目建设及补充流动资金。募投项目3个位于京津冀，利于公司享受京津冀一体化的发展红利。控股股东参与此次定增，使得实际控制人对公司仍有绝对控制权，保障了强劲管控能力得以延续。

销售逆势上涨，规模排名再创佳绩

根据CRIC 数据，公司2014 年销售面积和销售规模逆势上涨，预计随着市场逐步转好，配合充足的货值，公司2015 年销售规模增速有望达20%。

拿地节奏随行就市，强化京津冀布局

公司2014 拿地趋于谨慎，拿地建面255 万方，同比降56%，但2014年以来加大了京津冀区域的布局，保障了公司未来稳定发展。公司开始寻求多元化拿地方式，并涉及旅游、商业等领域。

调整信贷结构，寻求多元化融资

较高的财务杠杆使得公司寻求发行中期票据以及再融资等资本市场融资渠道。此外，公司积极调整信贷结构，从而降低财务成本。

预计公司14、15 年EPS 分别为1.89、2.01 元，维持“买入”评级

作为深耕京津冀的龙头房企，将充分享受京津冀一体化的发展红利，一旦此次定增实施成功，将会为公司未来规模高增长奠定基础，同时涉足商业旅游等领域也为公司提供了更广的发展空间。

风险提示

公司再融资进度低于预期，销售表现受到城市市场影响。(广发证券)

华夏幸福：业绩高增长，京津冀一体化加速推进

销售业绩领先行业：公司发布2014 年经营情况简报，公司2014 年整体实现销售面积和金额分别为581.5 万平方米和512.5 亿元，同比分别增66.3%和37.0%，超额完成全年任务，销售增速远高于行业。我们统计的去年全年42 个主要城市商品住宅成交合计2.27 亿平方米，同比2013 年下降8.3%。

具体来看，1)公司业务主要分为园区业务和城市地产业务，其中园区地产业务销售金额占比84.1%，较去年上升0.8 个百分点。该业务实现销售面积和金额分别为479.6 万平米和430.9 亿元，同比分别增78.9%和38.2%。2)城市地产业务实现销售面积和销售额101.9万平米和75.2 亿，同比增25.1%和27.2%。3)区域上看，固安和大厂园区仍是公司销售主力区域，按销售面积计算，固安、大厂、廊坊市区分别占公司年销售的35.6%、28.6%和15.3%。

公司受益于京津冀一体化加速推进：我们认为“京津冀一体化”是今年房地产行业最确定的投资版块。自去年2 月底习主席将京津冀一体化上升至国家战略层面已接近1 周年，当前时点有望成为相关政策出台的重要时间窗口。上周河北省“两会”上，省长张庆伟表示2015年将在交通、生态、产业3 大领域率先突破。

我们认为京津冀一体化正在加速推进，首先交通一体化先行，包括机场建设、轨交建设、高速建设、航道建设等项目近期正逐步落地。另一方面，京津冀一体化主要是为了实现京津冀优势互补，经济基础最差的河北，特别是廊坊、保定将成为最受益区域。

买入-A，强烈推荐。公司是环北京和保定储备土地最多企业，其在环北京的委托面积超过1400 平方公里。并且公司受益于北京市场回暖，环北京房地产市场穿越周期，公司销售远好于传统地产行业。我们预计公司2014 至15 年EPS 分别为3.08 和4.51 元，公司“固安模式”优于传统地产行业，估值显着低估，6 个月目标价54.12 元。

风险提示：京津冀一体化低于预期，房地产销售超预期回落。(安信证券)