华友发债【华友转债（债券代码113641）申购价值分析】

1、华友转债发行量76.00亿元，转股价110.26元，可转股份0.6892亿股，正股华友钴业总股本12.21亿元，全部转股后股本扩张约5.64%，对每股收益稀释不大。

2、 可转债票面利率为第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.60%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。到期赎回价为108元（含最后一年利息），债券评级为AA+，利率条款相对较差。

3、 2018-2020年公司每股收益分别为1.42元，0.11元，1.03元。分红方案为2018年10股转4派5.00元（中期）、10股转3派1.00元（末期），2019年不分配，2020年10派2.00元，公司业绩尚可，但波动较大。

4、 华友转债转股价110.26元，现正股华友钴业收盘价112.41元，溢价率-1.91%，转股溢价率尚处于相对合理的范围，正股股价基本处于近一年来股价的平均位置。

5、 公司经营范围为研发、生产、销售:钴、镍、铜氧化物,钴、镍、铜盐类,钴、镍、铜金属及制品,钴粉,镍粉,铜粉,氢氧化钴,钴酸锂,氯化铵;金属矿产品和粗制品进口及进口佣金代理;生产设备进口及进口佣金代理等，公司致力于成为全球新能源锂电材料领导者。正股华友钴业市盈率43.47倍，低于同行业平均市盈率的69.49倍.。

华友转债的正股华友钴业业绩尚可，各项债券条款利率条款较差，转股的溢价率还在合理的范围，其具有稀有金属概念，所处行业想象空间较大。现在可转债交易的情况是没有跌破面值的可转债，所以建议积极申购，中签的可转债上市后予以出售，按照现在的行情，预计盈利会在25%左右。