中国方舟集团【中国最大慢病管理平台之一港股IPO，方舟云康如何赢得先机？】

近日，方舟云康控股有限公司（下称：方舟云康）正式启动招股，计划将在港交所主板挂牌上市。方舟云康旗下拥有慢病管理品牌方舟健客，以2023年平均月活跃用户计，已成为中国最大线上慢病管理平台之一。随着公司上市进程的顺利推进，方舟健客将带着这一光环奔向更大的舞台，扩大互联网医疗的发展象限。

成色几何？大赛道下的稀缺标的

据悉，方舟云康港股打新异常火爆，这表明方舟云康是得到了二级资本市场充分认可的好标的，究其原因：其业务实现了高速发展、赛道本身选得好且未来有明确的增长潜力，还有充分的稀缺性。

方舟云康从2015年创立起发展至今，已搭建了H2H（Hospital to Home-从医院到家庭）智慧医疗业务生态体系，不断拓宽自己的业务边界并实现了快速发展。该模式倡导将医疗服务、慢病服务、医患教育和药品服务等从医院逐步延伸至患者家中，实现患者居家疾病服务，非常符合慢病管理的居家管理思路，能很好地确保患者依从性。招股书显示，从2021年至今，方舟云康无论是营收规模、付费用户数量、毛利率都保持高速增长状态，业务发展稳健。

图源：招股书

从赛道来看，方舟云康所聚焦的慢病管理是个拥有万亿规模的蓝海市场。首先，中国慢病患者超4亿人，且慢病无法治愈、需要长时间反复干预，两项叠加催生了一个巨大的市场；其次，技术手段可以对现有医疗资源进行“放大”和“再分配”，释放慢病管理的市场潜力；最后，慢病管理多发生在院外场景，医生与患者需要长期关系的维护机制和管理工具。基于需求非常庞大且政策强需求，用互联网开展慢病管理成了时代必然。作为赛道内TOP1的企业，方舟云康得以充分借势，实现高速发展。

除了市场外部“借力”，方舟云康也在不断发挥内生动力寻求增长：首先，不断提高服务质量，夯实其忠实且长期的医患关系及活跃付费用户群；其次，不断用技术驱动平台提高自身效率，降低运营成本。

更重要的是，方舟云康有很强的模式差异性，是港股市场的稀缺标的：聚焦慢病管理且以医生服务为核心，这区别于医药电商型互联网企业；提供深度和闭环式的诊疗服务且不深度依赖既有客户，这区别于由保险驱动的在线医疗平台；将内容重点放在提高患者用药依从性上以提高客户黏性，而非简单靠内容驱动药企营销，区别于传统的健康信息平台。

基于本身的稀缺性、业务增长情况、行业基本盘与公司发展策略，我们有足够理由相信，方舟云康会是备受市场认可的好标的。

开辟了互联网医疗新增长点

近年来，随着科技快速发展、消费者需求日益多元化，互联网医疗的玩法不断变化，走向了线上看病、卖药这样主流的商业模式。而方舟云康选择了不一样的发展路径，为行业创造了新增长点，呼应了价值投资时代的需求。

将视角放大来看，与传统的线下模式相比，线上平台能充分填补地理空间的不足，节约交通和排队时间；另外，相比线下药房，有更多的药品选择和治疗方案；此外，平台用户和医生黏性较高，通过工具管理可以很好地提高病人的依从性。这些要素决定了互联网慢病管理一定拥有规模化的增长想象力。

通过慢病管理可以很好地降低慢病相关并发症的发生率，从而间接的节约了医保开支。

更重要的是，目前的互联网医疗也只是行业的冰山一角，还有很多探索空间。像互联网医疗平台除了病患教育、药品销售、线下治疗之外，还可以在新技术之上进一步提供健康监测、理疗康复、生活指导等服务，以提升慢性病患者的生活质量。像方舟云康就将资源进行了有机整合建立起了慢病管理服务中心，为患者提供更多专业解决方案，包括诊后随访、用药提醒、处方咨询、患者教育等服务，不断拓宽行业的边界。

另外，从商业化上来看，在各类政策的影响下，医院目前普遍有恢复收入增长的需求，互联网仍有导流和提高服务管理效率的工具价值，继续为互联网医疗创造了可发展空间；而在疫情的市场教育下，院外还有长期的增长潜能；另外，互联网医疗模式越来越“重”，不断整合线下医院、药企、连锁药店、保险等服务主体，探索了越来越多的业务空间。

我们据此估计，未来借助成熟的基础设施和运营经验，同时叠加医保、商保的助推，互联网慢病管理平台将大有可为。

【结语】

目前，方舟云康港股打新在持续火爆中，与之相伴的还有当下港股市场的繁荣发展。

据了解，随着基本条件改善和中国监管机构助力，A股上市转战港股上市也将成为趋势，不断有大型IPO重返香港。且从今年4月份以来开始，恒生指数连续10个交易日上涨，实现“十连涨”，创下2018年2月以来最长连涨纪录，港股整体回暖。

而且港股新股市场表现也很可观，无论是认购的火爆程度、新股首日涨幅，还是IPO募资额都在给投资者足够的信心。随着互联网医疗的高速发展和业界稀缺的慢病管理公司加持，港股市场或将迎来打新热潮。

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【来源】 南方报业传媒集团南方+客户端